双融优配从170天降到60天，车企在“60天账期承诺”下迎资金“大考”？

从6月10日开始双融优配，17家头部车企陆续宣布将供应商账期统一至60天内，明确付款周期上限。

但目前，国内车企的账期较长，普遍超过60天。第一财经记者统计了12家车企的应付账款情况，12家公司的平均应付账款周转天数达170天，应付账款周转天数最长的是北汽蓝谷，达248天；其次是小鹏汽车，接近233天；超过200天的还包括长安汽车；造车新势力“蔚小理”三家车企周转天数都超过了160天；广汽集团应付账款周转天数最低为108天左右；比亚迪和吉利控股应付账款周转天数也相对较低，均为127天，但均与“60天账期承诺”有较大差距。

在应付账款规模上，统计的12家车企的累计规模超过了1.1万亿元，其中比亚迪、上汽集团和吉利控股位列前三，应付账款规模分别为2440亿元、2411亿元、1824亿元。

在应付账款占营收比例上，12家车企平均数值超40%，除广汽集团外，其他11家车企均超过30%，其中奇瑞、长安、赛力斯、蔚来、北汽蓝谷应付账款占营收的比重达到了50%左右。

数据来源：各上市公司财报及招股书；Wind关于2024年报应付账款及应付票据周转天数；*奇瑞数据截至2024年三季度末；* 吉利控股数据源自2024年度审计报告双融优配。

业内认为，主机厂对上游供应商要求较长的应付账款账期，通过这样的方式能够显著改善整车厂的经营性现金流，减少对外部融资的依赖。延迟支付供应商货款，相当于获得了无息或低息融资，降低了维持日常运营所需的流动资金，将资金风险转嫁给了供应商。

比如主机厂向供应商付款周期较长，为其提供了大量无息债务。工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员刘兴亮对第一财经记者表示，从产业链角度来说，车企占用了供应商预付款，账期长达半年至一年多，这为车企节省了很多资金成本。但对于供应商来说过于霸道，车企拥有汽车产业链话语权，供应商被拖欠货款也不敢断供。

车企账期长对上游供应商的经营产生较大影响。中国钢铁工业协会近期提到，汽车行业是钢铁行业的主要用钢行业，也是重要的高端钢材消费行业，像汽车板、硅钢等品种在汽车行业大量应用。汽车企业“卷”价格，上游原料供应商倍感压力，钢铁企业对此深有同感，严重冲击了企业的稳健经营。

据钢厂反映，近年来汽车企业开展极致降本，不断要求钢厂降低汽车板价格。去年以来，部分主机厂要求钢厂汽车板供货降价要求超过10%，远远超出钢厂可接受的能力。在当前的钢铁市场环境下，汽车板作为钢铁行业头部企业的拳头产品，目前已基本没有毛利，而汽车企业还在要求钢厂降价。甚至有部分汽车企业依托自身供应链金融平台，在钢铁等上游企业供货后，迟迟不给货款，延迟几个月才通过企业汇票支付，把本该自己承担的融资压力和融资成本，通过这种合同“账期”的方式转嫁给上游供应商，并不断拉长供应商账期，导致钢厂资金压力倍增。

此次17家车企集体提出“60天账期承诺”双融优配，对于供应商而言，无疑可以缓解其资金压力，但另一方面，也会加大车企的现金流压力。

中国汽车流通协会专家李颜伟认为，在工信部反“内卷”倡导下，各家车企宣布60天内支付供应商货款。这对于比亚迪、吉利、长城等应付账款多，账期周期长，供应链金融占比高的车企，尚且不会伤筋动骨，但对于原本资金链紧张、融资难的车企来说，可能会面临更严峻的资金链挑战。

值得注意的是，当前车企资产负债率普遍较高，其中蔚来2024年资产负债率已经达到了87.45%，2024年赛力斯资产负债率也高达87.38%。而Wind数据显示，2024年汽车行业资产负债率为66.32%，高于大部分制造业公司。此外，北汽蓝谷2024年资产负债率为75.33%，比亚迪为74.64%，吉利控股为69.74%，上汽集团为63.77%，长城汽车为63.64%，长安汽车为62.01%，广汽集团为47.61%。

资产负债率是衡量企业财务健康状况的重要指标。汽车企业在扩张阶段对资金需求量较大，尤其是近几年汽车行业面临转型，车企普遍加大了在新能源领域的投入，但多数企业尚未在这一领域获得相应收益，这也在一定程度上拉高了车企负债率。

赛力斯、蔚来汽车资产负债率偏高。其中，赛力斯此前几年扩大新能源汽车投入，在华为加持下销量开始上涨，但连续多年亏损，直到2024年才开始实现盈利，因此负债率较高。而与传统车企相比，以蔚来汽车为代表的造车新势力仍处于烧钱的阶段，需要大量资金投入研发、建设产能和拓展市场，且自身造血能力不足，主要依赖外部融资，导致资产负债率普遍偏高。

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